Nvidia-aksjen har fått en svært svak start på november. Aksjen stengte på 207,35 dollar 2. november og 186,64 dollar 6. november, et fall på omtrent 9,99 prosent. Tallet på 10,06 prosent avhenger dermed av nøyaktig måletidspunkt og kurskilde. Før børsåpning mandag 9. november falt aksjen ytterligere, etter at en ny selskapsrelatert kontrovers kom på toppen av et allerede anstrengt marked for AI-aksjer.
Den viktigste bakgrunnen er en bred revurdering av AI-sektoren. Investorene har blitt mer opptatt av at utbyggingen av AI-infrastruktur krever enorme investeringer i brikker, strømnett, tomter, kjøling og datasentre, mens inntektene fra slike investeringer ofte ligger lenger frem i tid. UBS peker på en voksende bekymring for at tungt gjeldsfinansierte AI-prosjekter kan få problemer dersom kapasitetsutnyttelse, refinansiering eller kundekontrakter utvikler seg svakere enn ventet. Nvidia har selv opplyst at tilgang på blant annet strøm, kapital og arealer er avgjørende for kundenes videre utbygging av AI-datasentre.
Svakere signaler fra Intel har også bidratt til et bredt nedsalg i halvlederaksjer. Intel varslet lavere enn ventet omsetning i kvartalet som avsluttes i desember og pekte på fortsatt svak PC-etterspørsel. Det forsterket investorenes frykt for at høye kostnader og mer krevende finansiering kan påvirke hele teknologisektoren, selv om Nvidias marked i stor grad er rettet mot datasentre og kunstig intelligens fremfor PC-er.
Politikken har samtidig blitt en ny usikkerhetsfaktor. Demokratene vant kontroll over både Representantenes hus og Senatet i mellomvalget 3. november, mens Donald Trump fortsatt er USAs president. Markedet har reagert på muligheten for mer politisk kontroll og mer tidkrevende prosesser rundt nye datasenterprosjekter, særlig i delstater der strømforbruk, arealbruk og lokal regulering allerede er omstridte spørsmål. Nyhetsbyrået AP har omtalt at investorer frykter at valgresultatet kan forsinke byggingen av AI-datasentre, blant annet i Texas.
Presset mot Nvidia ble forsterket søndag 8. november, da selskapets styre kunngjorde en uavhengig gransking etter medieopplysninger om at Jensen Huang skal ha vært mål for en utenlandsk etterretningsoperasjon. Huang har sagt at han vil samarbeide med granskingen. Påstandene er ikke rettslig avgjort, og kinesiske myndigheter har avvist spionanklagene som svertekampanje. For investorene har saken likevel aktualisert såkalt nøkkelpersonrisiko, fordi Huang er tett knyttet til Nvidias strategi, produktutvikling og posisjon i AI-markedet.
Neste store test kommer 17. november, når Nvidia legger frem tall for tredje kvartal. Investorer vil særlig se etter kommentarer om etterspørselen etter AI-brikker, kundenes finansiering av nye datasentre, tilgang på strøm og selskapets forventninger for videre vekst. Analytikerkonsensus er fortsatt klart positiv: TipRanks oppgir et gjennomsnittlig tolvmåneders kursmål på 323,45 dollar basert på 34 analytikere. Kursmålet er imidlertid et anslag, ikke en garanti, og den nærmeste tiden vil trolig preges av både gransking, markedssvingninger og kvartalsrapporten.