Alphabet og Microsoft leverte begge kvartalstall onsdag 28. oktober, men markedets reaksjon kunne knapt vært mer forskjellig.
Alphabet, morselskapet til Google og YouTube, falt 12,6 prosent på Wall Street torsdag 29. oktober. Det var den svakeste handelsdagen for selskapets A-aksje siden den ble børsnotert for mer enn 20 år siden. Fallet bidro til at Nasdaq-indeksen sank 1,4 prosent, mens S&P 500 falt 0,3 prosent.
Alphabet økte omsetningen med 25 prosent fra samme kvartal året før til 127,6 milliarder dollar. Likevel var både omsetningen og resultatet per aksje lavere enn analytikernes forventninger. Resultatet per aksje ble også påvirket av et tap på 8,7 milliarder dollar knyttet til aksjeinvesteringer.
Selskapets søke- og annonsevirksomhet fortsatte å vokse, med 12 prosent høyere inntekter fra Google Search og andre søketjenester. Google Cloud leverte samtidig rekordvekst: Inntektene steg 103 prosent til 30,7 milliarder dollar. Den sterke skyveksten var imidlertid ikke nok til å berolige investorene.
Hovedbekymringen er kostnadene ved utbyggingen av kunstig intelligens. Alphabet brukte over 51 milliarder dollar på eiendom og utstyr i kvartalet, noe som bidro til negativ fri kontantstrøm på om lag 9,1 milliarder dollar. Markedet reagerte særlig på at de enorme investeringene i datasentre, brikker og AI-infrastruktur foreløpig legger press på selskapets kontantstrøm.
Microsoft fikk på sin side en langt bedre mottakelse. Selskapet rapporterte inntekter på 92,3 milliarder dollar i sitt første kvartal i regnskapsåret 2027, en økning på 19 prosent. Justert resultat per aksje kom inn på 4,89 dollar, mens Azure-inntektene økte 48 prosent fra året før.
Microsoft Cloud omsatte for 63,9 milliarder dollar, opp 30 prosent. Fri kontantstrøm falt riktignok fra året før, men forble positiv og høyere enn analytikernes forventninger. Det ga investorene større tillit til at Microsoft kan fortsette AI-satsingen uten å svekke den finansielle fleksibiliteten tilsvarende.
Kontrasten mellom selskapene viser at investorer ikke bare vurderer hvor raskt AI-relaterte inntekter vokser. De ser i stadig større grad etter dokumentasjon på at investeringene kan finansieres av løpende drift og gi lønnsom avkastning. For Alphabet betyr torsdagens kursfall at presset øker på ledelsen for å vise hvordan AI-satsingen skal styrke både søkevirksomheten, skyplattformen og kontantstrømmen.